Komentarz rynkowy dla Millennium Prestige
Najbardziej dramatyczny rok w historii polskiej giełdy dobiegł końca
Zgodnie z naszymi przewidywaniami grudzień przyniósł wyraźne uspokojenie nastrojów i początek wzrostów na polskim rynku akcji. W uspokojeniu nastrojów pomogły głównie informacje z USA: przyznanie rządowej pomocy największym koncernom samochodowym oraz rosnące nadzieje związane z wdrożeniem nowego pakietu antykryzysowego przez prezydenta elekta Baracka Obamę. Kluczowym elementem pakietu antykryzysowego, wycenianego na ok. 775 mld USD, mają być ulgi podatkowe dla klasy średniej oraz przedsiębiorstw. Ulgi te są krokiem w dobrym kierunku i rzeczywiście powinny w dłuższej perspektywie przyspieszyć wychodzenie gospodarki amerykańskiej z recesji.
Koniec roku przyniósł znaczące cięcia stóp procentowych dokonywanych przez banki centralne na całym świecie. Obniżki stóp były uzasadnione biorąc pod uwagę kolejne negatywne dane makroekonomiczne napływające z USA i największych gospodarek Europy Zachodniej. Zaskoczeniem była jednak skala obniżek (Bank Anglii obniżył główną stopę procentową do rekordowo niskiego poziomu 2%, natomiast Rezerwa Federalna w ramach przeciwdziałania recesji dokonała obniżenia głównej stopy procentowej do przedziału od 0 do 0,25%). Niestety, podobnie jak poprzednie obniżki, te również nie przyniosły wyraźnej poprawy nastrojów na giełdach. Koniec miesiąca upłynął pod znakiem nerwowo oczekiwanej rządowej pomocy dla amerykańskiej branży samochodowej. Decyzja o pomocy finansowej poprawiła wyraźnie nastroje na Wall Street. Dzięki niej indeks S&P500 odrobił swoje grudniowe straty, kończąc miesiąc symbolicznym wzrostem o 0,8%. Natomiast w całym 2008 roku indeks S&P500 spadł aż o 39%, co jest najgorszym wynikiem od 77 lat tj. od roku 1931. Do tak dramatycznego spadku przyczyniły się przede wszystkim sektor finansowy, który zniżkował o blisko 60%. Rok 2008 zapamiętamy na długo jako rok spektakularnych upadków największych i najbardziej prestiżowych instytucji finansowych o globalnym zasięgu, w szczególności kilku największych na świecie banków inwestycyjnych. Zapamiętamy go również jako najgorszy rok od kilkudziesięciu lat na rynku surowców. Pęknięcie bańki spekulacyjnej na rynku surowców wywołało bardzo dotkliwe spadki. Dla przykładu ropa potaniała w ciągu zaledwie kilku miesięcy o ponad 70%.
Polski rynek akcji zanotował w grudniu niewielkie wzrosty. Indeks WIG wzrósł o 0,4% natomiast WIG20 o 2,7%. Natomiast w całym 2008 roku, który był najbardziej dramatycznym w historii polskiej giełdy, indeksy zanotowały bardzo poważne straty: indeks WIG spadł o 51%, zaś WIG20 o 48%. Jeszcze gorzej wypadły indeksy małych i średnich spółek, które zniżkowały odpowiednio o 57%
(sWIG80) i 63% (mWIG40). Niechlubnym rekordzistą okazał się indeks branżowy WIG-Deweloperzy, który stracił aż 73%. W tak trudnym dla inwestorów roku zarządzający Millennium TFI starali się minimalizować w miarę możliwości straty na funduszach. Dzięki temu w 2008 roku wszystkie subfundusze akcyjne i mieszane Millennium TFI uplasowały się na czołowych pozycjach w swoich kategoriach.
W pierwszej połowie stycznia można oczekiwać kontynuacji korekty wzrostowej na rynku akcji, która wynika przede wszystkim z poprawy nastrojów na rynku amerykańskim. Uważamy jednak, że potencjał wzrostu rynku jest dość ograniczony, gdyż niedługo należy spodziewać się napływu kolejnych, negatywnych danych makroekonomicznych z USA i krajów Europy Zachodniej. Pamiętajmy
również, że polska gospodarka zaczęła odczuwać globalne spowolnienie gospodarcze. Niepokojące wydają się dane dotyczące słabnącej dynamiki sprzedaży detalicznej oraz gorszej od oczekiwań produkcji przemysłowej, co niewątpliwie odbije się na przyszłych wynikach spółek giełdowych. Rozpoczęty nowy rok kalendarzowy oraz rosnące nadzieje związane z wdrożeniem nowego pakietu antykryzysowego w USA mogą w krótkim terminie poprawić nastroje inwestorów. Nie są to jednak przesłanki na tyle silne, aby mogły znacząco zmienić sytuację na światowych rynkach kapitałowych w perspektywie kilku najbliższych miesięcy.
Maciej Bombol, CFA
Wiceprezes Zarządu Millennium TFI SA
Komentarze
Zostaw komentarz